劇情:段小樓(張豐毅飾)和程蝶衣(張國榮飾)是一對從小一起長大的師兄弟。他們扮演學生和喜劇演員的角色,而且他們總是天衣無縫地合作。尤其是在他們的表演《霸王別姬》中,他們在首都享有盛名。因此,兩人同意共同出演《霸王別姬》一輩子。但兩人對戲劇和生活之間的關系有著根本不同的理解。段小樓深知戲劇不是生活,而程蝶衣則離不開人類的戲劇。段小樓嫁給了名妓菊仙(鞏俐飾),當時他認為該結婚創業了。這導致程蝶衣認為居先是可恥的第三者,使段小樓成為叛徒。從此,他們三人圍繞電影《霸王別姬》展開的愛恨情仇戰開始隨著時代的變化而升級,最終導致悲劇的發生。